Estudo da RGF Associados mostra que o varejo soma 1.024 empresas em recuperação judicial
A inadimplência dos clientes ganhou espaço entre os principais fatores por trás das crises financeiras das empresas brasileiras. No terceiro trimestre de 2026, o não pagamento de compras e serviços foi apontado em 55% das petições de recuperação judicial (RJ) que apresentavam justificativas identificáveis, ante 45% no mesmo período do ano passado. Queda de faturamento e custo do crédito aparecem em seguida, ambos com 16%. O problema atinge diretamente o caixa das companhias, e o varejo é onde isso pesa primeiro. Além de depender da entrada constante de recursos para manter a operação, o comércio tem menos patrimônio para oferecer como garantia aos credores.
Segundo levantamento do Monitor RGF-BizDoc, o varejo encerrou setembro com 1.024 empresas em recuperação judicial e outras 1.711 em situação de falência. A relação é de 1,67 empresa falida para cada uma em recuperação judicial, um sinal de que boa parte dos negócios que enfrentam dificuldades financeiras não consegue chegar a uma reestruturação.
“Um ciclo que se retroalimenta”
Para Cláudio Damasceno, sócio sênior da RGF Associados e coordenador do Monitor RGF BizDoc, os três fatores citados nos pedidos de RJ estão relacionados e acabam reforçando uns aos outros. Os juros elevados reduzem a margem das companhias, enquanto o atraso nos pagamentos impede que as vendas se transformem em dinheiro disponível.
“A taxa de juro impacta a margem da empresa. Ela tira dinheiro do sócio e joga o dinheiro paro outro sócio, que é o banco. A inadimplência machuca imediatamente porque não realiza venda. Aquele valor, mesmo pressionado com margem mais baixa, passa a não entrar nas empresas.”
O efeito não fica restrito à empresa que vende diretamente ao consumidor. Quando o cliente deixa de pagar, o varejista perde recursos para honrar seus compromissos com fornecedores e bancos. O atraso se espalha para distribuidores, atacadistas e fabricantes, que também passam a enfrentar dificuldades para receber. “É um ciclo que se retroalimenta”, diz.
Vender a prazo ajuda e vira risco
Pratica comum em boa parte do varejo, parcelar compras e financiar o cliente diretamente ajuda a vender, mas muda quem fica com o prejuízo. Quando o consumidor deixa de pagar um cartão ou crediário bancário, o problema é do banco. Quando o parcelamento é feito pela própria loja ou pelo atacadista, o calote cai direto no caixa.
Damasceno destaca que o crédito concedido pelas empresas não é a causa da crise, mas abre uma porta. “Foi aberta uma vulnerabilidade e, quando a crise se manifestou, ela de fato se transformou num problema.”
Por que o varejo quebra mais
A situação do comércio é particularmente delicada porque o modelo de operação depende da compra e da venda contínua de mercadorias. Quando as vendas diminuem ou os recebimentos atrasam, o estoque continua exigindo recursos, enquanto as despesas e os compromissos financeiros permanecem.
Diferentemente de segmentos industriais, que podem contar com máquinas, equipamentos e imóveis como garantia para negociar dívidas, boa parte das empresas varejistas tem uma estrutura patrimonial mais limitada. Isso reduz as alternativas para conseguir crédito de longo prazo ou renegociar compromissos em condições menos onerosas.
“O varejo normalmente não tem patrimônio. É uma operação essencialmente mais vulnerável, porque não tem bens em garantia. Quando a crise chega, a empresa fica muito menos protegida. A indústria tem máquinas. O agro tem terra e safra. A loja tem estoque, que gira ou não gira”, diz.
Sem bens para dar em garantia, o varejista recorre ao desconto de duplicatas, “uma operação caríssima de curto prazo.”
Os números do Monitor RGF-BizDoc mostram a dimensão desse quadro. Entre junho e setembro, 78 empresas do varejo passaram a constar em recuperação judicial, enquanto 63 saíram dessa condição. Desse total, 30 tiveram seus processos convertidos em falência. O saldo do trimestre foi positivo em 15 empresas, uma alta de 1,5% em relação ao período anterior.
Embora o avanço tenha sido menor que o registrado no segundo trimestre, quando o saldo foi de 31 empresas, o estoque de companhias em recuperação judicial cresceu 18% em 12 meses, com 156 empresas a mais.
Dentro do varejo, a proporção de falências por empresa em RJ é maior em farmácias e perfumaria (2,94), outros varejos especializados (2,71), materiais de construção (2,58) e vestuário (2,44). Postos de combustível ficam na ponta oposta, com 0,48. Em compensação, são a cadeia mais pressionada pela recuperação judicial: 187 empresas, 18% do setor e 3,23 por mil ativas, contra 0,17 da média do varejo e 0,31 da média nacional.
