A desinflação ganhou um pouco mais de tração: a mediana do IPCA 2025 recuou de 4,40% para 4,36% e 2026 de 4,16% para 4,10%, enquanto 2027 permaneceu em 3,80%. Em comunicado divulgado na reunião realizada na última quarta-feira (10/12/25), o Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou suas projeções de inflação. O comitê espera que o IPCA feche em 4,4% em 2025, 3,5% em 2026 e 3,2% nos 12 meses terminados no 2º trimestre de 2027. A expectativa para 2027, o horizonte relevante para a decisão do comitê, indica que a inflação já está convergindo para a meta, abrindo espaço para que se inicie o ciclo de redução da taxa Selic.
As projeções de PIB foram mantidas em 2,25% (2025) e 1,80% (2026); 2027 cedeu levemente para 1,83%. O mercado preserva um cenário de crescimento moderado: sem aceleração, mas com base ainda sustentada por serviços e consumo, após o dado recente fraco do 3º tri reforçar a desaceleração da economia.
As medianas permaneceram inalteradas em R$/US$ 5,40 (2025), 5,50 (2026) e 5,50 (2027). Na última quarta-feira, o Federal Reserve (FED), o banco central americano, cortou a taxa básica em 0,25 p.p., levando o intervalo dos Fed Funds para 3,50%–3,75% e sinalizando pausa adiante enquanto avalia emprego e inflação. Para o real, o movimento tende a reduzir o diferencial de juros EUA-Brasil mais lentamente do que o mercado esperava, o que ajuda a conter pressões de depreciação e mantém o real estável.
No trecho mais à frente da curva, a projeção da Selic 2026 recuou de 12,25% para 12,13%; 2027 permaneceu em 10,50%. Para 2025, não houve leitura na amostra desta semana por conta da reunião do Copom, que manteve a Selic em 15%, conforme esperado. Diante da redução da inflação, devemos ver no próximo ano um sólido ciclo de baixa da Selic.
As medianas do resultado primário ficaram em -0,50% do PIB (2025) e -0,60% (2026); para 2027, houve piora marginal para -0,40% (ante -0,38%). O quadro de vigilância segue: melhora de curto prazo ainda não se traduz em alívio estrutural no horizonte mais longo.
Fonte : portaldocomercio.org.br
