Nesta semana viu-se nova rodada baixista nas expectativas do IPCA de 2025, que recuou de 4,46% para 4,45% e de 2026 de 4,20% para 4,18%, enquanto 2027 permaneceu em 3,80%. A leitura é coerente com a desinflação gradual já em curso: bens industriais seguem aliviando, a inércia de serviços cede lentamente e o câmbio mais estável tem ajudado a conter repasses. O movimento ainda é marginal, mas mantém a trajetória de convergência no curto e no médio prazo. A projeção para esse ano já é de uma inflação abaixo do topo da meta do Banco Central, de 4,50%, mas ainda longe do centro da meta, de 3,0%.
As medianas de PIB ficaram estáveis em 2,16% (2025), 1,78% (2026) e 1,88% (2027). Em termos de narrativa, o mercado preserva a visão de crescimento moderado, compatível com condições financeiras restritivas e alguma normalização do impulso de serviços. Ausência de dados-surpresa na margem sustenta a manutenção do cenário base.
Projeções inalteradas em R$/US$ 5,40 (2025), 5,50 (2026) e 5,50 (2027). A estabilidade indica percepção de risco mais equilibrada: diferencial de juros doméstico e melhora das expectativas de inflação compensam incertezas externas, mantendo o real ancorado dentro do intervalo observado nas últimas semanas.
A Selic segue projetada em 15,00% (2025); para 2026, houve alívio de 12,20% para 12,00%, e 2027 permaneceu em 10,50%. A revisão para 2026 é consistente com expectativas de inflação um pouco menores e com a leitura de que a política monetária deverá permanecer contracionista por mais tempo, mas com espaço para normalização gradual à frente, condicionada à reancoragem dos núcleos e ao quadro fiscal.
As medianas do resultado primário ficaram sem mudança: –0,50% do PIB (2025), –0,60% (2026) e –0,40% (2027). O mercado aguarda sinais adicionais da execução orçamentária e do lado das receitas para reavaliar a trajetória; por ora, a percepção é de estabilidade do risco fiscal no horizonte relevante.
Fonte : portaldocomercio.org.br
